氯碱化工投资价值分析下钢筘

氯碱化工投资价值分析（下）

未来发展：进军新材料。 近期，氯碱化工与股东天原化工集团进行了三项关联交易：向大股东套现１０２６万元出让上海浦东化工经贸大厦建设款；以收购天原集团持有的天原化工７６．２２％股权（该股权经评估价值为８９３８万元），置换天原集团对公司９６１７万元的欠款；以天原集团在上海化工区中１９００亩的土地使用权（该土地使用权评估值为２．８５亿元），为公司对天原集团２．２５亿元的债权进行抵押担保。以上关联交易，一方面大大降低了公司的应收款，也可以减少年底计提坏账准备的压力，使公司潜在的经营风险得到很大的释放；另一方面是天原集团抵押给公司的化工园区的土地，具有较大的升值潜力，未来的想象空间很大okmart.com。 目前，公司主要有两大合资项目，其一是与德国拜耳公司合资的聚碳酸酯生产项目，总投资５．６４亿美元，内部收益率为２８．５４％，投资回收期为６．１８年，氯碱化工占１０％的股权；其二是与德国巴斯夫合资的ＭＤＩ生产项目，内部收益率为１７．１０％，氯碱化工占１５％的股权。这两大项目的特点是，可以利用国际化工巨头的先进技术和管理经验，也可以为公司的某些产品找到出路，应该是“双赢”。从投资收益的角度看，这两个新材料项目预计２００４年以后才能投产，同时公司参股的比例不高，因此近几年对公司业绩不会有多少贡献，概念可能要重于实质。但是，从这两大合资项目，可以看到氯碱化工正在从传统化工向精细化工转型，这点应该是值得肯定的。 另外，氯碱化工的７万吨／年医用级聚氯乙烯技术改造项目已获国家批准，该项目总投资６８６４０万元，采用自主开发的软件，引进部分关键设备，预计２００３年底建成投产。医用级聚氯乙烯在国内市场上的供应，目前主要依赖进口。氯碱化工的项目投产后，预计每年可新增销售收入５７０５６万元，内部收益率为１２．８６％，这也表明公司在积极向新材料领域进军。

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